La receta para mantener el grado de inversión es la salud fiscal

Bogotá.  En la romería por obtener el grado de inversión de las otras firmas calificadoras, el ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, dirigirá hoy sus esfuerzos para mostrar los buenos resultados de la economía a las agencias en Washington y Nueva York.

No se trata entonces de pensar únicamente en los beneficios que esto trae para el país, sino de saber aprovechar los elementos para mantener la calificación.

Gran parte de la receta está en la misma razón por la cual fue nuevamente otorgado el grado de inversión por Standard & Poor`s. Sólo hay que saber preparar bien los ingredientes de una fórmula que apunta a tener una buena salud fiscal.

El grado de inversión da muestra de la capacidad del Gobierno para responder con las obligaciones de deuda. La confianza es entonces uno de los elementos que se deben tener en cuenta y que el país se ha ganado gracias a la mejora en varios de sus indicadores macroeconómicos.

De acuerdo con expertos, el secreto está en tener un buen manejo de las finanzas públicas. Se trata entonces de tener una disciplina fiscal y reducir el endeudamiento externo. De acuerdo con el Banco de la República, la deuda externa de Colombia equivale a 22,6% del PIB, ubicándose en US$64.837 millones en 2010.

Otra de las preocupaciones es el déficit fiscal. El Gobierno prevé un incremento debido a las medidas tomadas para atender las necesidades que surgieron por la ola invernal. De acuerdo con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, se proyecta un déficit adicional de 0,4% del PIB, quedando en 4,1%.

Aunque el déficit como porcentaje del PIB en Colombia (3,9%) no es tan escandaloso en comparación con países desarrollados (en Estados Unidos es de 9%; el Reino Unido, el 10,6%, e Irlanda, de 31,6%), el Gobierno debe buscar reducirlo.

Reformas que aportan
Para Daniel Velandia, director de investigaciones económicas de Correval, no se trata sólo de manejar adecuadamente las finanzas públicas, sino de cumplir con el objetivo del déficit estructural que tiene el Gobierno de bajarlo en los próximos años. Según el experto, esto debe ir de la mano de reformas planteadas como la de regalías y regla fiscal.

Los analistas coinciden en la importancia de dichas reformas, entre otras, como la de la salud y al sistema de pensiones. Para Gustavo Sorzano, analista de Helm, el proyecto de regla fiscal es importante "porque le da continuidad a la disciplina en el manejo de las finanzas públicas".

Un informe de Fedesarrollo explica que la propuesta de dicho proyecto "es un elemento clave para garantizar la disciplina y la sostenibilidad macroeconómica (...), una limitación directa sobre el gasto estructural y se aplica al Gobierno Central".

Después de ser aprobado en primer debate en Comisión IV de la Cámara de Representantes, el tope del déficit estructural cambió de 1,5% del PIB a 2% del PIB, con el fin de que los gastos no superen los ingresos.
Por otro lado, el tema de la seguridad es fundamental para el rector del Cesa, José Manuel Restrepo, con el propósito de mantener la confianza de los inversionistas. "Significa que no podemos ceder ni una sola coma, en todo este esfuerzo de luchar contra los violentos, contra el terrorismo. De deteriorarse esto, la confianza se cae", afirmó Restrepo. Ante la preocupación de una revaluación del peso colombiano y del anuncio de no descartar el control de capitales por parte del codirector del Banco de la República, Carlos Gustavo Cano, Restrepo afirmó que "primero se debe crecer y luego tratar de controlar".

Igualmente, David Aldana, director de estudios económicos de Ultrabursátiles, afirmó que debe mantenerse un desarrollo elevado del mercado de capitales y no restringir la entrada a la inversión de portafolio.

No hay que bajar la guardia
Los índices macroeconómicos han mostrado mejoría en los últimos meses del año. Así mismo, el crecimiento empezó a tomar fuerza y las expectativas para este año son optimistas. Sin embargo, no debe bajarse la guardia en indicadores como el del empleo que actualmente es uno de los más altos de América Latina.
Si bien las agencias no le dan tanto peso como al tema fiscal, deberían hacerse esfuerzos importantes. "Deterioros significativos implican riesgos en la economía en general y para el grado de inversión", aseguró Velandia.

Según Restrepo lo que garantiza la calificación es la estabilidad macroeconómica y jurídica. En cuanto a la última, "no pueden cambiar de un momento a otro las reglas del juego". Así mismo, se debe elevar la inversión en ciencia y tecnología para ser un país más competitivo.

A evitar riesgos en el sistema financiero
Entre más recursos ingresen al país por el grado de inversión es previsible que más crezca el crédito y que la gente se motive a invertir más en vivienda, compre vehículos, entre otros. Para Daniel Velandia, director de investigaciones económicas de Correval, si llegara a desbordarse el crédito esto implicaría riesgos para la estabilidad del sistema financiero y es seguro que pueda perderse la calificación de la agencia, pese que ahora se está viendo una recuperación fuerte del crédito de consumo que todavía no es preocupante. Sin embargo, Velandia destacó el manejo que el Emisor y el Gobierno le han dado a las "medidas macroprudenciales".

"Es necesario que tomen medidas siempre que sea necesario para que eviten posibles riesgos en el sistema financiero y en el precio de los activos. Creo que el manejo que se le está dando a la economía es perfecto", afirmó.


Ley de sostenibilidad fiscal estaría en junio
El ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, aseguró que espera que el Congreso apruebe en junio la Ley de Sostenibilidad Fiscal -que establece la creación de un fondo soberano que albergará ahorros por cerca de US$2.000 millones al año. En el marco de la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional, Echeverry aseguró que la reforma constitucional permitiría que el Gobierno ahorre cerca de US$5.000 millones al año, de los cuales 30% irá al fondo “Tenemos ocho debates en el Congreso por esta iniciativa. Ya ha sido aprobada en cinco y no tengo dudas de que la veremos tramitada en junio”, dijo Echeverry en entrevista a Reuters. El gobierno Santos está impulsando una ambiciosa agenda de reformas para apuntalar las finanzas y mejorar las normas fiscales. Entre los objetivos está un cambio en la forma de administración de los impuestos provenientes del petróleo y gas.